2025年，化工行业去库存基本完成，投入新一轮的补库存周期；2026年，在中东地缘纰漏等要素影响下，化工行业景气度加速种植。据统计，2025年，化工行业548家上市公司共竣事营收2.85万亿元、比上年增长2.13%，竣事净利润1402亿元、比上年增长4.88%；本年一季度，化工行业551家上市公司共竣事营收7470亿元、同比增长2.44%，竣事净利润516亿元、同比大增23.75%，自大出强势复苏信号。

制冷剂、钾肥、染料化学品：景气回升态势昭着

2025年以来，在复杂多变的国表里环境下，化工行业坚握“稳中求进”总基调，“反内卷”奏效显贵，制冷剂、钾肥、染料化学品行业揣测事迹进展拉风。

跟着我国2024年起崇敬践诺第三代氟制冷剂(HFCs)坐蓐配额轨制，制冷剂行业出手逻辑发生长远变化。2025年和本年一季度，氟制冷剂产物价钱不息高潮态势，带动相干企业事迹种植。2025年，5家氟化工制冷剂上市公司揣测营收697亿元、比上年增长17.54%，净利润81.25亿元、比上年大增83.87%；本年一季度揣测营收172亿元、同比增长17.51%，净利润23亿元、同比增长29.15%。

开源证券化工团队合计，氟化工产业链已投入长景气周期，配额及计策性氟资源的价值在众人市集逐渐线路，受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精粹化学品等各圭臬均具有较大发展后劲，全产业链改日可期。

受国际钾肥价钱传导及卑鄙农业春耕需求连合开释的影响，2025年以来国内钾肥市集保握量价王人升态势。加之，新动力产业高景气度推动碳酸锂价钱稳步回升，拉动钾肥企业事迹大幅增长。2025年，4家钾肥上市公司揣测营收约293亿元、比上年增长12.07%，净利润152亿元、比上年增长73.58%；本年一季度揣测营收约100亿元、同比大增70.5%，净利润55亿元、同比大增123.05%。

染料化学品中枢中间体——回应物，受宏不雅经济、环保政策等要素影响，以及3至5年的大周期降临，径直撬动所有这个词这个词溜达染料产业链的产物价钱高潮。2025年，12家染料化学品上市公司揣测营收约316亿元，净利润约25亿元、比上年增长26.68.%；本年一季度揣测营收约89亿元、同比增长17.76%，净利润约8.5亿元、同比大幅增长149.41%。国投证券合计，溜达染料价钱仍有较填塞的上行空间。

磷化工、煤制烯烃、农药：三重风口赋能盈利缔造

2025年以来，在传统化肥刚需、新动力需求增长、计策资源重估的三重风口上，磷化工、煤制烯烃、农药等行业事迹向好。

磷化工行业竣事了传统业务与新兴业务的主营与利润双双协同增长。2025年，8家磷化工上市公司揣测营收约1316亿元、比上年下落11.01%，净利润100亿元、比上年增长1.06%；本年一季度揣测营收约390亿元、同比增长10.9%，净利润55亿元、同比增长12.88%。

中东地缘纰漏带动聚烯烃、甲醇、乙二醇等主流化工品价钱同步走高。与此形成显着对比的是，煤炭市集供需受到冲击不大，导致本钱剪刀差握续扩大，替代效应带来的煤制烯烃行业盈利弹性更为超过。2025年，5家煤制烯烃上市公司揣测营收4141亿元、比上年下落7.53%，净利润683亿元、比上年微增0.05%；本年一季度揣测营收1019亿元、同比下落4.28%，博亚(中国)净利润161亿元、同比增长2.71%。

刚直证券研报合计，高油价导致众人动力供给显贵承压，2026年煤价将筑底回升，但难以重回2022年的高位，煤油价差的扩大带来煤化工投资契机。

农药方面，受春耕需求启动、行业“反内卷”等多迫切素影响，农药行业事迹触底回升态势昭着。本年一季度，40家农药上市公司竣事营收547.44亿元、同比增长11.19%，净利润37.22亿元、同比增长19.22%。

业内东谈主士暗意，改日跟着“一证一品”新政崇敬落地、“正风治卷”三年行径的深入，农药行业发展将更趋表率，进一步推动农药需求回暖。

钛白粉、轮胎、氯碱：外部冲击事迹承压下落

固然多量化工子行业事迹向好，但受国际反推销、中东地缘纰漏等要素影响，钛白粉、轮胎、氯碱行业事迹出现了不同程度下落。

本年一季度，钛白粉市集固然屡次提价，但受硫黄价钱暴涨影响，径直“吃掉”了钛白粉提价的红利。2025年，7家钛白粉上市公司揣测营收约528亿元、比上年下落10.67%，净利润约9亿元、比上年下落295%；本年一季度，竣事营收约145亿元、同比增长2.71%，净利润约4亿元、同比下落47.38%。

专科东谈主士暗意，“加价”弱化了“损失”的程度，但秘密不了“损失”的推行，更秘密不了钛白粉行业行将到来的去产能和大洗牌。

不异受中东地缘纰漏影响的还有轮胎行业。霍尔木兹海峡航运中断扰动着国际油运、国际油气市集，加之本年头好意思国商务部发布对入口自中国的乘用车和轻型货车轮胎发起第二次反推销和反补贴日落复审立案拜谒，对轮胎企业事迹形成一定影响。2025年，13家轮胎上市公司净利润约133亿元、比上年下落25.72%，本年一季度竣事净利润34亿元、同比下落0.92%。

氯碱行业方面，中东地缘纰漏握续发酵，推动原油及乙烯价钱高潮，对聚氯乙烯(PVC)价钱形成本钱相沿。但受需求不足预期等影响，PVC价钱下行，相干企业事迹也出现不同程度下落。本年一季度，氯碱上市公司揣测净利润约13亿元、同比大幅下落31.66%。开源证券研报合计，短期氯碱行业景气度触底，有望加速高本钱产能出清。永久看，PVC无汞化鞭策及外洋本钱上风将改善供需口头，展望PVC远期需求增长、供给收缩，烧碱供需亦有望缔造，行业景气度或从底部回升，龙头企业将受益。

光大证券等多家机构合计博亚(中国)，2026年，我国化工行业有望在底部回暖，供需口头或将迎来积极变化。改日，跟着众人动力本钱回落、供给端压力收缩以及需求端传统行业弱复苏与新兴产业带来增量，化工行业景气度有望边缘改善。此外，部分高端化工新材料因国产替代程度加速而具备增长后劲。